Допущено Учебно-методическим объединением по образованию в области производственного менеджмента в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности 080502 Экономика и управление на предприятии (по отраслям) недвижимым имуществом)
Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 241 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование). (переплет)
Изложены теоретические основы и конкретные методики экономической оценки инвестиций. Пособие охватывает все темы дисциплины "Экономическая оценка инвестиций", изучение которых предусмотрено требованиями государственного стандарта высшего профессионального образования Российской Федерации по специальности "Экономика и управление на предприятии". Особое внимание уделено темам, связанным со взаимодействием предприятия с рыночной средой, и применению количественных методов в соответствии с требованиями, сложившимися в ведущих американских и западноевропейских университетах. Все теоретические положения и конкретные методики иллюстрируются анализом ситуаций и числовыми примерами. В приложении приведены таблицы функций, используемых в расчетных формулах.
Для студентов и преподавателей экономических и управленческих направлений и специальностей вузов и практических работников.
ПРЕДИСЛОВИЕ
|
3
|
Глава 1
|
|
ИНВЕСТИЦИИ
|
5
|
1.1. Определение инвестиций
|
5
|
1.2. Инвестиционный процесс и инвестиционное вознаграждение
|
9
|
1.3. Инвестиционные инструменты
|
15
|
1.4. Инвестиции в обеспечение предприятия факторами производства
|
18
|
1.5. Инвестиционный горизонт и жизненный цикл инвестиционного проекта
|
20
|
Глава 2
|
|
ИСТОЧНИКИ РИСКА, ТЕОРИИ ФИНАНСОВ И ФИНАНСОВАЯ МАТЕМАТИКА
|
24
|
2.1. Риск и его источники
|
24
|
2.2. Основные теории финансов
|
28
|
2.3. Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
|
31
|
2.4. Теория агентских отношений и теория асимметричной информации
|
33
|
2.5. Измерение риска отдельных активов
|
36
|
2.6. Финансовая математика — функции сложных процентов
|
40
|
Глава 3
|
|
РИСК И ДОХОДНОСТЬ
|
46
|
3.1. Анализ доходности и риска инвестиционных проектов и активов в портфеле
|
46
|
3.2. Эффективные портфели и оптимальный портфель
|
50
|
3.3. Модель оценки доходности финансовых активов — САРМ, линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг
|
55
|
3.4. Материально-вещественные активы и инвестиционные проекты, направленные на обеспечение предприятия факторами производства
|
58
|
3.5. Концепция бета-коэффициента, бета-коэффициент портфеля и характеристическая линия актива
|
60
|
3.6. Теория арбитражного ценообразования
|
62
|
Глава 4
|
|
ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ
|
65
|
4.1. Оценка финансовых активов на основе модели дисконтированного денежного потока
|
65
|
4.2. Оценка облигаций
|
67
|
4.3. Оценка привилегированных акций
|
70
|
4.4. Оценка обыкновенных акций
|
71
|
4.5. Основы оценки опционов
|
74
|
4.6. Модель ценообразования опционов Блэка — Шоулза
|
77
|
4.7. Применение теории опционов для оценки основных инвестиционных решений руководства предприятия
|
79
|
Глава 5
|
|
ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
|
82
|
5.1. Составляющие капитала и их цена
|
82
|
5.2. Цена основных источников капитала
|
83
|
5.3. Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпуска
|
85
|
5.4. Средневзвешенная цена капитала
|
89
|
5.5. Бюджет капиталовложений
|
90
|
5.6. Критерии экономической оценки инвестиций
|
91
|
Глава 6
|
|
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
|
97
|
6.1. Оценка денежного потока
|
97
|
6.2. Замещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционы
|
100
|
6.3. Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов, учет инфляции
|
103
|
6.4. Риск, ассоциируемый с проектом
|
105
|
6.5. Единичный и внутрифирменный риски
|
108
|
6.6. Рыночный риск
|
112
|
6.7. Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложений
|
114
|
Глава 7
|
|
ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА
|
115
|
7.1. График инвестиционных возможностей и график предельной цены капитала
|
115
|
7.2. Совместный анализ графиков инвестиционных возможностей и предельной цены капитала
|
119
|
7.3. Проблемы и практика оптимизации бюджета капиталовложений
|
121
|
7.4. Общие производственный и финансовый риски
|
122
|
7.5. Структура капитала: модели Модильяни — Миллера
|
125
|
7.6. Рыночные производственный и финансовый риски
|
126
|
7.7. Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержки
|
128
|
Глава 8
|
|
ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
|
131
|
8.1. Рекомендации теории структуры капитала и практика
|
131
|
8.2. Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала
|
134
|
8.3. Расчет оптимальной структуры капитала
|
139
|
Глава 9
|
|
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС НА ПРАКТИКЕ
|
146
|
9.1. Обыкновенные акции
|
146
|
9.2. Преобразование предприятия в открытое акционерное общество и процедура эмиссии обыкновенных акций
|
148
|
9.3. Преобразование предприятия в закрытое акционерное общество и выделение части капитала для открытой продажи
|
151
|
9.4. Инвестиционный банковский процесс
|
152
|
9.5. Долговые инструменты
|
153
|
9.6. Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые
|
157
|
Глава 10
|
|
ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
|
160
|
10.1. Привилегированные акции
|
160
|
10.2. Варранты
|
161
|
10.3. Конвертируемые ценные бумаги
|
164
|
10.4. Аренда и налоговый эффект
|
166
|
10.5. Оценка аренды арендатором
|
168
|
10.6. Оценки аренды арендодателем
|
172
|
Глава 11
|
|
ПРАКТИКА И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
|
174
|
11.1. Расчет чистой приведенной стоимости производственного инвестиционного проекта с учетом инфляции
|
174
|
11.2. Анализ безубыточности производственного инвестиционного проекта
|
179
|
11.3. Оптимизация программ капиталовложений с учетом ограниченности инвестиционных ресурсов
|
181
|
11.4. Налоговая защита инновационных инвестиционных проектов и новое понимание инвестиций
|
184
|
11.5. Оценка инвестиций в обеспечение предприятия факторами производства — стоимость проектов, генерирующих непрерывные денежные потоки
|
188
|
Глава 12
|
|
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ГОРИЗОНТ И НОВЫЕ КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ С УЧЕТОМ РИСКА
|
194
|
12.1. Роль инвестиционного горизонта
|
194
|
12.2. Оценки риска с учетом значения инвестиционного горизонта
|
199
|
12.3. Вероятностные оценки чистой приведенной стоимости инвестиционных проектов
|
203
|
12.4. Статистические характеристики оценки чистой приведенной стоимости инвестиционных проектов и программ
|
208
|
12.5. Оценка влияния неопределенности стоимости капитала и длительности жизненного цикла инвестиционных проектов
|
214
|
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
|
217
|
ПРИЛОЖЕНИЕ
|
219
|